Sempre que é publicado o Mercer CFA Institute Global Pension Index, ranking que compara 52 sistemas previdenciários ao redor do mundo, a Holanda aparece entre os primeiros colocados.
Neste ano, o país voltou a liderar a lista com 85,4 pontos em 100, recebendo nota A. Já a Espanha, outro país europeu, ficou com 63,8 pontos, equivalente a um C+.
A diferença é significativa e, vista de fora, chama atenção porque não se explica apenas pelo volume de recursos investidos, mas principalmente pela forma como o sistema foi estruturado desde sua origem.
A principal característica é a combinação de uma aposentadoria pública básica com planos de previdência corporativos obrigatórios e um elevado nível de poupança privada. Esse modelo distribui melhor o esforço entre trabalhadores, empresas e Estado, garantindo benefícios mais altos e sustentáveis no longo prazo.
O sistema holandês é sustentado por dois pilares. O primeiro é a AOW, aposentadoria pública básica financiada por impostos e de valor fixo: cerca de 1.558 euros líquidos por mês para quem mora sozinho e aproximadamente 1.067 euros por pessoa para quem vive em casal.
Nesse caso, não importa quanto o trabalhador contribuiu ou qual era seu salário, mas sim quantos anos residiu na Holanda, acumulando 2% do benefício por cada ano vivido no país. Na prática, trata-se de uma aposentadoria baseada na cidadania.
Sobre essa base está o segundo pilar, que é justamente o grande diferencial do sistema: os fundos de pensão ocupacionais.
Vinculados às empresas e com adesão praticamente obrigatória, esses planos permitem que o trabalhador acumule patrimônio durante toda a vida profissional, com recursos investidos no mercado financeiro.
A soma desse patrimônio com a aposentadoria pública explica por que, em geral, um aposentado holandês chega à aposentadoria com uma situação financeira mais confortável do que um espanhol.
Vale lembrar um ponto importante, já mencionado quando se discute a importância de abrir um plano de previdência e começar a poupar para a aposentadoria o quanto antes: o tempo em que o dinheiro permanece investido pesa quase tanto quanto o valor das contribuições realizadas.
Curiosamente, esse modelo tão admirado internacionalmente não é estático. Desde 1º de janeiro de 2026, com a entrada em vigor da Lei do Futuro das Pensões, cerca de 9,5 milhões de aposentadorias holandesas começaram a ser transferidas para contas individuais de contribuição definida.
Até então, o sistema funcionava como um grande fundo coletivo, em que os trabalhadores mais jovens ajudavam a financiar os benefícios dos mais velhos e os riscos eram compartilhados entre todos.
Segundo informações da agência EFE, essa lógica está mudando. O novo modelo assume uma exposição maior ao mercado financeiro — com investimentos em ações, títulos de dívida corporativa e até hipotecas — ajustada conforme a idade de cada participante.
Em outras palavras, até mesmo o sistema previdenciário mais bem avaliado do mundo está transferindo parte do risco financeiro coletivo para cada trabalhador individualmente.
É justamente aqui que está o detalhe que costuma ser ignorado quando a Holanda é apresentada como exemplo. Espanha e Holanda financiam suas aposentadorias de maneiras completamente diferentes.
Na Espanha, o sistema é de repartição: as contribuições de quem está no mercado de trabalho financiam diretamente as aposentadorias de quem já deixou de trabalhar. Não existe um grande fundo de investimentos sustentando esse mecanismo, que enfrenta uma pressão crescente diante do envelhecimento da população.
Atualmente, os gastos com aposentadorias já superam 12% do PIB, e projeções da União Europeia indicam que poderão chegar perto de 16% do PIB até 2050.
Até agora, a principal resposta adotada pela Espanha foi aumentar a arrecadação. Entre as medidas está o Mecanismo de Equidade Intergeracional, uma contribuição adicional que, neste ano, corresponde a 0,9% e deverá subir para 1,2% em 2030, com o objetivo de reforçar o Fundo de Reserva.
Soma-se a isso a eliminação gradual do teto das bases máximas de contribuição, tema que também vem sendo debatido diante da evolução da aposentadoria máxima prevista para 2026.
Além disso, migrar de um sistema de repartição para um modelo de capitalização semelhante ao holandês esbarra no chamado problema do duplo pagamento.
Durante o período de transição, uma mesma geração teria de financiar as aposentadorias dos atuais beneficiários — garantidas por lei — e, ao mesmo tempo, poupar para custear sua própria aposentadoria. Em outras palavras, pagaria duas vezes.
Também é importante lembrar que os fundos de pensão holandeses não surgiram de uma hora para outra. Eles são resultado de décadas de acumulação de patrimônio, algo que a Espanha simplesmente não possui.
Na prática, o debate espanhol não gira em torno da adoção integral do modelo holandês, mas de duas mudanças específicas.
A primeira é o aumento da idade mínima para aposentadoria, processo que já ocorre gradualmente e que, em 2027, estabelecerá 67 anos como idade ordinária para deixar o mercado de trabalho. Alguns estudos já mencionam, inclusive, a possibilidade de que pessoas que hoje têm cerca de 30 anos e carreiras profissionais mais curtas precisem se aposentar apenas aos 71 anos.
A segunda frente é fortalecer um segundo pilar ainda pouco desenvolvido na Espanha: os planos de previdência corporativos. A Lei 12/2022 buscou incentivar esse tipo de investimento e, segundo dados da Inverco, o número de participantes passou de cerca de 2 milhões no início de 2023 para quase 3 milhões em 2025.
Trata-se de uma evolução gradual, mas que segue a mesma direção adotada pela Holanda décadas atrás: complementar o sistema público com uma estrutura de poupança e investimentos, sem substituí-lo.
